Для ООО «НТЦ Евровент» 2023 год стал годом возможностей благодаря большому объему заключенных и исполненных контрактов, за счет чего был достигнут рекордный товарооборот. Рассмотрим более подробно результаты финансово-хозяйственной деятельности компании по итогам 12 мес. 2023 г.
Ранее мы уже сообщали, что инвестиционная компания «Юнисервис Капитал» выступает маркет-мейкером по нескольким выпускам облигаций, а совсем недавно мы начали поддерживать ликвидность еще и в акциях ПАО «Европейская Электротехника».
В этом материале хотим разобрать несколько примеров, которые наглядно иллюстрируют пользу от наличия маркет-мейкера в инструменте.
Пример первый: Чистая планета-БО-01
29 ноября 2023 г. в 14:05 цена облигаций по выпуску Чистая планета-БО-01 находилась на уровне 101.45%, маркет-мейкер стоял по цене 101.1% объемом на 400 бумаг. В 14:05:30 без каких-либо новостей (рейтинговый пресс-релиз был опубликован несколько позже) прошла продажа по рынку на 540 бумаг, что на тот момент равнялось среднему дневному объему торгов по этой бумаге. В момент исполнения сделки цена прошла заявку маркет-мейкера и остановилась на уровне 101%. Падение составило всего 0.45%.
Инвестор, который осуществлял продажу бумаг видел, что есть предложение на весь объем и понимал, по какой цене пройдет его сделка, соответственно, мог спрогнозировать доходность при выходе, которая влияет на принятие решения.
На следующий день 30.11.2023 в 11:15 цена находилась на уровне 100.94%, маркет-мейкер стоял по цене 100.1% объемом на 400 бумаг.
В период с 11:15:45 до 11:21:02 по рынку было продано 854 бумаги (1,5 дневных объема торгов). Цена при этом снизилась с 100.94% до 100.01%, остановившись на заявке маркет-мейкера. Таким образом, падение составило 0.93%.
В обоих случаях наличие маркет-мейкера позволило инвестору быстро выйти из бумаги практически без ущерба в части цены этого выхода. Дисконт за скорость выхода, конечно же, был, но он составил менее 1%, и итоговая цена продажи в любом случае осталась выше номинальной стоимости бумаг.
Пример второй: Ультра-БО-01
21 ноября 2023 г. состоялось первичное размещение выпуска Ультра-БО-02 с доходностью 20.45%. Доходность первого выпуска на 20.11.2023 составляла 17.87%. Инвесторы, которые находились в Ультра-БО-01 понимали, что если выйти из первого выпуска и зайти во второй, то можно, не меняя уровень риска, связанного с самим эмитентом, увеличить доходность «на ровном месте». Поэтому мы предполагаем, что, возможно, кто-то захотел выйти из Ультра-БО-01 и зайти в Ультра-БО-02.
Продажа по рынку составила 301 бумагу (75% от среднего дневного объема), снижение цены при этом составило 0,54% — c 99.59% до 99.05%. При отсутствии маркет-мейкера такой возможности быстро продать бумаги у инвестора, скорее всего, бы не было.
27 декабря 2023 г. вышла новость, что компании «Ультра» понизили рейтинг с BB- до B. В период с 15:48 до 16:35, рынок отреагировал распродажей, объем которой составил 841 бумаг (больше двух дневных объемов за последний месяц на тот момент). Цена при этом упала на 1% с 98.31% до 97.3%, пройдя заявку маркет-мейкера с объемом 480 бумаг (~57% от всего проданного объема).
Выводы
Благодаря наличию маркет-мейкера инвесторы, которые хотят продать 300-500 бумаг (что чаще всего близко к среднему дневному объему торгов) испытывают меньше проблем с ликвидностью и ценой продажи. Если бы не было маркет-мейкера, в худшем случае не нашлось бы столько ликвидности для продажи (что совсем не редкость для бумаг 3-го списка), в лучшем случае — средневзвешенная цена продажи была бы значительно ниже.
То же самое работает и в обратную сторону: когда инвестор хочет зайти в бумагу на сумму 300-500 бумаг он может столкнуться с отсутствием возможности такой покупки по интересующей его цене, так как нет достаточного объема предложения. Подобное положение вещей долгое время отталкивало многих инвесторов от 3-го эшелона облигаций. Нежелательный эффект это оказывает и на эмитентов, которые априори заинтересованы в расширении базы инвесторов.
В принципе для понимания того, насколько важную роль играет маркет-мейкер, достаточно бегло сравнить стаканы по двум схожим выпускам облигаций с маркет-мейкером и без.
Юнисервис Капитал» — российская частная инвестиционно-финансовая компания. Специализируется на организации долговых программ для регионального бизнеса, используя секьюритизацию активов, инвестиционные ноты, облигационные займы. Основная задача — обеспечение доступа малого и среднего бизнеса к инструментам, традиционно применяемым только для финансирования крупных предприятий. С 2012 года входит в ТОП-5 организаторов публичных вексельных программ корпоративных эмитентов ИА Cbonds, с 2014 года запущена работа фондов прямых инвестиций и инвестиций под залог недвижимости. С 2016 года активно использует новый на рынке инструмент — коммерческие облигации, в 2017 году «Юнисервис Капитал» начинает работу с биржевыми облигациями. В 2021 году запускает новый инструмент - залоговые облигации. Совокупный объем реализованных за 13 лет программ составляет 44,9 млрд рублей.
ООО «Транс-Миссия» — центральное юридическое лицо сервисов «Таксовичкоф» и «Ситимобил». Компания погасила выпуск биржевых облигаций серии ТаксовичкоФ-БО-П02 объемом 60 млн руб. согласно графику — 03 мая 2024 года, информация об этом была раскрыта на странице эмитента на сайте «Интерфакс».
Сохранение ключевой ставки Банка России на прежнем уровне поспособствовало тому, что тренд на снижение котировок большинства выпусков на фоне общего роста объема торгов продолжается.
Наступившая рабочая неделя пролетит за два дня. За это время 3 эмитента направят купонный доход по четырем облигационным выпускам общим объемом 8 113 250 руб. Также на 3 мая запланировано полное погашение выпуска ТаксовичкоФ-БО-П02.