Мосбиржа меняет правила игры: снижает тарифы, ужесточает требования

С 10 октября на Московской бирже действуют новые правила листинга. Об этом накануне сообщил «Коммерсантъ», а мы предположили, на какой эффект стоит рассчитывать.

В целом новость скорее положительная, и позитивных моментов два. Первый состоит в том, что площадка повышает требования к раскрытию информации. Правда, касается это эмитентов акций, которые в общем-то и так наиболее прозрачны. Отныне акционерные компании обязаны публиковать данные о дивидендной политике, пятилетней истории выплат и контакты для консультаций инвесторов. Торговая площадка обосновывает появление этих пунктов необходимостью повысить привлекательность ценных бумаг в глазах инвесторов. Полагаем, это нововведение не добавит хлопот, да и лишним не будет. Тем более у компаний есть время до 1 апреля 2019 года, чтобы привести свои дела в соответствие с новыми правилами Мосбиржи. 

Второй момент касается тарифов. Тут плюсы увидят не все, но небольшим эмитентам новые правила, безусловно, придутся по вкусу. Площадка ввела градацию ставок по объему размещения. И если раньше все компании «третьего эшелона» были вынуждены платить комиссию по единой ставке — 350 тыс. рублей за размещение облигаций на сумму до 1 млрд рублей, то теперь биржа внедряет «прогрессивную шкалу».

Существенная разница, даже с учетом запланированной индексации через год, уже заложенной в документе. Не понравятся нововведения, вероятнее всего, крупнейшим эмитентам с объемами выпуска от 10 млрд. Если сейчас они платят бирже за услуги не более 650 тыс. рублей, то с нового года минимальный тариф составит 715 тыс. рублей плюс 0,00065% от объема, превышающего 5 млрд рублей. Максимальный же тариф (для выпусков свыше 50 млрд рублей) превысит миллион. 

Снижение тарифов на размещение небольших эмиссий — решение правильное и вполне справедливое. Другой момент, что оно вряд ли существенно отразится на рынке: сама по себе стоимость размещения выпусков никогда не являлась главной статьей расходов даже для компаний среднего бизнеса. А вот как все будет на практике, действительно интересно. Вероятно, новые тарифы спровоцируют размещения в стиле ценников магазина «Эльдорадо» — 49, 199 млн рублей и так далее. И мы совсем не исключаем, что это коснется и программ наших эмитентов, которые деньги считать умеют. В следующем году увидим.