Что касается оптимальных финансовых показателей, то здесь могут наблюдаться наблюдаются некоторые вариации в зависимости от отрасли и размеров бизнеса; однако в среднем, показатели могут выглядеть следующим образом:

 
Уровень риска по относительным показателям






Схема рассчитывается таким образом, чтобы не только распределить нагрузку во времени, но и учесть сезонность выручки.

Базовая схема погашений по программе


Управление рисками

Одной из наиболее важных задач для «Юнисервис Капитал» является управление кредитными рисками. В процессе задействуются сотрудники инвестиционного и аналитического отделов, работа осуществляется на основании принятого свода правил и нормативов, определяющих кредитную политику компании.

Результатом этой работы становится оценка инвестиционной привлекательности компаний, подходящих на роль эмитентов, которая формируется на основании анализа финансовых показателей предприятия: доходов, расходов и долговой нагрузки. Помимо этого, во внимание принимаются такие факторы, как состав топ-менеджмента и учредителей эмитента, организационная структура компании, детали ее операционной деятельности. Важно то, кем являются клиенты и поставщики исследуемого предприятия, учитываются особенности рынка, на котором работает компания. Так, например, на инвестиционной привлекательности положительно сказывается быстрая оборачиваемость бизнеса и его невысокая требовательность к инвестициям для ощутимого роста продаж.

Кроме того, аналитики проводят мониторинг текущего состояния экономики по отраслям, выносится оценка долгосрочных перспектив их развития. Как правило, наибольшую инвестиционную привлекательность имеют отрасли, наименее чувствительные к спадам и подъемам деловой активности, — например, пищевая, фармацевтическая или коммуникационная, а также отрасли, имеющие значимую долю в валовом внутреннем продукте — торговля, энергетика. Это, конечно, не означает, что эмитенты, работающие в сфере с высокими инвестиционными рисками, такой, как строительство, — сразу отбраковываются. Однако к операционной деятельности и финансовым показателям таких компаний предъявляются уже более высокие требования.

Если результаты анализа подтверждают инвестиционную привлекательность компании, разрабатывается схема привлечения средств, учитывающая частные детали бизнеса.

В схему закладываются следующие ограничения:

  • объем программы не должен превышать 30% имеющегося кредитного портфеля;
  • погашения по программе не должны превышать 80% месячного дохода от операционной деятельности компании.

Такие ограничения призваны снизить риск использования привлекаемых средств в качестве рефинансирования кредитов и как нельзя лучше подходят именно для увеличения оборотного капитала.

В случаях, когда объем привлекаемых инвестиций составляет больше 20% кредитного портфеля, представитель Юнисервис Капитал в качестве независимого члена входит в совет директоров эмитента (при его отсутствии, этот орган управления формируется). Эта процедура позволяет оперативно отслеживать такие важные показатели, как объем расходов компании и объем долгового портфеля.

После запуска программы секьюритизации, каждый эмитент подвергается процедуре текущего операционного контроля, осуществляемого на основе анализа денежного потока компании, ее квартальной отчетности, объема и динамики долговой нагрузки. При этом регулярно отслеживаются:

  • объемы отгрузок и продаж;
  • инвестиционные расходы, расчеты с поставщиками и подрядчиками;
  • состояние кредитного портфеля и объемы погашений.

В дополнение к этому анализу, финансовое благосостояние эмитентов подвергается стресс-тестированию, при котором моделируется ситуация падения выручки и рассчитывается способность компании обеспечивать текущие расходы, осуществлять расчеты по своим обязательствам и закупать товар для продолжения деятельности в кризисный период.



Читайте на эту тему:


Схема стресс-тестирования.

Интеллектуальное благородство

Описание системы стресс-тестирования, применяемой при анализе финансового состояния эмитентов.