ТД «Мясничий» снизил себестоимость продукции и добился прироста чистой прибыли

Известная красноярская компания выпустила биржевые облигации для пополнения оборотного капитала и расширения сети. Аналитики «Юнисервис Капитал» рассчитали, сколько эмитенту надо открыть магазинов, чтобы получить достаточную прибыль для обслуживания долга и погашения займа.

Читайте в аналитическом обзоре деятельности компании за первое полугодие 2018 г.:

• ТД «Мясничий» — часть красноярского холдинга Goldman Group, компании которого занимаются нефтетрейдингом, возделывают зерновые культуры, производят комбикорма, выращивают и закупают свиней, перерабатывают мясо и реализовывают продукцию.
• «Мясничий» представляет собой розничную сеть мясных магазинов, большая часть которых работает в формате shop in shop в супермаркетах «Командор». Компания видит данный формат своим драйвером роста, несмотря на зависимость от состояния магазина-партнера и нарастающую популярность федеральных сетей.
• Исходя из данных, что население Красноярска на к. 2017 г. составляло 1,08 млн чел. и один красноярец потребляет в среднем 81 кг мяса в год, емкость мясного рынка можно оценить в 87,5 тыс. тонн в год. В 2017 г. «Мясничий» реализовал 2,6 тыс. тонн, т.е. около 3% от общего объема. Это говорит о большом потенциале для роста на красноярском рынке.

• Мы оценивали финансовое состояние только ТД «Мясничий», без оценки финансового положения Группы в целом. По итогам 1 полугодия 2018 года финансовое состояние компании можно оценить как удовлетворительное, близкое к надежному. Рентабельность продаж сети очень высокая для своей отрасли — 13,5%, при средней рентабельности розничной торговли 2,3%. Компания демонстрирует быстрый оборот запасов, не превышающий 25 дней, и низкую долговую нагрузку: долг/EBIT 0,7x. Негативной тенденцией стал рост периода оборота запасов и кредиторской задолженности, а также снижение выручки на 8%, связанное с падением посещаемости магазинов.
• Разработанная технология разделки мяса способствует снижению себестоимости, которое вкупе с сокращением потерь продукции позволило во 2-м кв. нарастить чистую прибыль на 20%. Сеть способна генерировать доход на инвестированный капитал порядка 40% годовых при стоимости капитала 10,8%.
• Долговая нагрузка компании находится на низком уровне: кредитный портфель на 30.06.18 составляет 39,2 млн руб. Текущие обязательства полностью покрываются ликвидными оборотными активами.
• В июне «Мясничий» начал размещение выпуска биржевых облигаций объемом 100 млн руб. При текущей рентабельности и оборачиваемости эмитент погасит заем за счет дополнительной прибыли. Открыв на привлеченные инвестиции 8-10 магазинов и вложив в оборотный капитал 50 млн руб., компания сможет получить в 2019 г. прирост к чистой прибыли на уровне 3,6-5 млн руб. в месяц.
• Стратегия развития компании включает региональную экспансию, в том числе открытие магазинов по франшизе. Запланирован выход в Хакасию и Иркутскую область, рынки которых характеризуются низкой долей сетевой торговли — 22% и 29% соответственно, а также минимальной конкуренцией со стороны федеральных сетей.
• Основные риски: внутренние риски холдинга, активизация выхода федеральных торговых сетей в Красноярск, риски основного партнера — сети «Командор», биологические (вспышки болезней животных) и общеэкономические — дальнейшее падение доходов населения.

Подробный аналитический отчет в формате pdf смотрите по ссылке.