Креативные финансы
Креативные финансы

Несвобода зачастую может быть обоснована лишь тем, что узнику никогда не хватало смелости заглянуть за угол. Стереотипные воззрения финансового директора на доступный инструментарий по привлечению средств можно сопоставить с оковами разума, которые может победить всякий, кто сумеет взглянуть на ситуацию шире.

При изучении опыта компаний США в области новых финансовых инструментов, нельзя обойти без интереса практику Lighter Сapital, кредитующую бизнес. Впоследствии заёмщик рассчитывается с кредитором за счет отчисления ему от 2 до 8% от своего ежемесячного дохода. В какой-то мере Lighter Capital их можно сравнить с франчайзи, который берёт некоторую долю заработка за использование своего ноу-хау, позволяющего увеличить свою прибыль. Средняя эффективная ставка такого займа составляет 18-20% годовых, а возможный объем ссуды — от 50 до 500 тыс. долл. США.

Вольготное разнообразие финансовых инструментов, применяемых в развитых странах, и прежде всего, в Соединенных Штатах, можно объяснить как естественную реакцию в условиях высокого спроса со стороны компаний, не сумевших найти для себя подходящие условия финансирования за счет применения стандартных банковских продуктов, будь то кредитование, лизинг, факторинг или овердрафт.

В наибольшей степени в  нестандартном подходе заинтересован именно малый и средний бизнес: деловые процессы в таких компаниях чаще всего имеют уникальные особенности, а рентабельность напрямую зависит не только от номинальной стоимости обслуживания долга, но и от эффективного времени его использования.


Для них критически важно, чтобы при высоких ставках по кредитам привлекаемый капитал постоянно работал, а его величина могла бы активно меняться в зависимости от оперативных потребностей предприятия. Если этого не происходит, стоит ждать ощутимых убытков и снижения рентабельности.

К слову, при разработке долговых программ Юнисервис Капитал, мы всегда стараемся учитывать данную специфику МСБ, поскольку это обеспечивает защиту интересов и другой важной стороны процесса — самих инвесторов.

Основные характеристики, которые уже традиционно оцениваются сторонами при рассмотрении инвестиций в бизнес — это срок финансирования и эффективная ставка. Как ни парадоксально это звучит, но всё-же это не самое главное, что стоит оценивать. Об упускаемых из вида возможностях публичных долговых программ мы уже говорили ранее, поэтому особо стоит упомянуть такую особенность, как временная эффективность использования заемных средств.

Рассмотрим рядовую ситуацию, когда в сезон компания имеет оборачиваемость товара в течение 60 дней при чистой марже 10%. Рассчитывая закупить или произвести товар в большем объеме с меньшими издержками и реализовать его большему количеству клиентов за тот же период времени, компания стремится увеличить свой оборотный капитал, привлекая финансирование со стороны.



В этих условиях компании выгодно привлечь деньги на 130-150 дней, чтобы успеть «обернуть» их дважды, заработав при этом 20%, из которых 7-10% будет выплачено по кредиту. Кредит на более короткий срок в 90 дней не выгоден: выручка от второго оборота не успеет поступить на счета. Срок более 150 дней так же не выгоден, потому что сезон кончится, спрос начнет объективно падать, и такой объем закупок не сможет быть реализован вовремя, чтобы компания могла рассчитаться за пользование фактически «лишними» деньгами. Поэтому, имея возможность вовремя увеличивать и уменьшать долг, компания может значительно увеличить как выручку, так и маржинальность.



Наиболее гибким банковским продуктом, который предоставляется клиентам, имеющим залог, являются кредитные линии. Но и они имеют по крайней мере два принципиальных недостатка. Во-первых, это срок займа, который может оказаться для конкретного бизнеса неэффективно большим. Во-вторых, схема погашений по кредитной линии предусматривает необходимость ежемесячного частичного погашения тела долга, тогда как средства должны использоваться в обороте. Страдает от этих несовершенств итоговая эффективность займа. Оборотный капитал может позволить компании заработать в несколько раз больше, но его неэффективное использование может существенно испортить финансовый результат.



Получается, что даже порой более дорогое, но при этом рассчитанное на максимальную эффективность использования финансирование оказывается для компании более рентабельным!


Подход к финансированию Lighter Capital нашёл большое количество сторонников: это компании, которые нашли для себя предлагаемый принцип финансирования более выгодным. Подобных компаний немало и в России, и чем раньше финансовые директора компаний перестанут ограничивать себя стереотипными рамками банковской системы, тем лучше для них самих.


К списку статей