Интеллектуальное благородство
Интеллектуальное благородство

В этом году в дополнение к стандартным ежеквартальным проверкам эмитентов, мы вводим собственную разработку по стресс-тестированию, позволяющую рассчитать уровень потенциального риска по реализуемым программам на 4 квартала вперёд.  


Разумный риск — самая похвальная сторона человеческого благоразумия.
Джордж Савил Галифакс.


В этом году в дополнение к стандартным ежеквартальным проверкам эмитентов, мы вводим собственную разработку по стресс-тестированию, позволяющую рассчитать уровень потенциального риска по реализуемым программам на 4 квартала вперёд.

Недостаток реализуемого анализа бухгалтерской отчетности компании в том, что он не раскрывает перспектив компании в случае реализации каких-либо негативных сценариев в экономике страны. Это может отразиться как на выручке компании, так и на денежном потоке, когда компания станет получать требования банков о досрочном погашении кредитов, столкнётся с задержкой платежей от своих клиентов, увеличением оборачиваемости запасов, требованиями поставщиков о высоком уровне предоплаты.

Основная сложность создания методологии стресс-тестирования для компаний нефинансового сектора заключается в построении моделей денежных потоков, связанных с пополнениями запасов и дебиторской задолженности компании. Если при решении этой задачи для банков достаточно было бы должным образом структурировать активы по степени ликвидности и другим параметрам, то модели работы нефинансовых компаний, даже одного сектора, очень сильно различаются. Кроме того, невозможно однозначно говорить о поведении компании в кризисной ситуации — о том, как изменится работа с поставщиками, запасами, дебиторской задолженностью.

При формировании бизнес-планов создаются прогнозные модели, включающие прогноз роста продаж, формирование оборотного капитала, финансирование, и по каждому параметру модели можно оценивать прогнозное изменение других. Однако когда бизнес сформирован, и имеет сложные системы формирования запасов, политику работы с поставщиками и клиентами, построение такой системы — задача куда более сложная. В какой-то мере можно опираться на формирование кэш-фло, отчета о движении денежных средств, показатели которого вкупе с отчетностью по запасам, дебиторской задолженности позволяют построить модель работы компании. Однако такая модель не является постоянной: ведь никто не знает, как компания изменит свою политику при падении продаж. Будет ли снижать запасы, как станет работать с дебиторами, получит ли отсрочки от поставщиков, хватит ли остаточных финансовых ресурсов для того, чтобы удовлетворить требования кредиторов, стремящихся максимально быстро вывести деньги из компании? Именно эту задачу решает разработанная нашими аналитиками система.

Итоговым значением является величина, которая должна находится в границах расчетного интервала, в которой компания, при падении выручки сможет обеспечивать постоянные расходы, рассчитаться по своим обязательствам перед поставщиками и кредиторами, продолжая свою деятельность, закупая товар в  условиях кризиса.


К списку статей